Om volatilitet och konsten at välja sin portfölj

Det finns många åsikter om hur man ska välja sin portfölj. Förmodligen lika många som det finns aktier. För en statistiker som mig, så blir det lite lättare att välja eftersom jag begränsar mig själv till sannolikheter och historiska data.

Man hör lite då och då hur analytiker och förståsigpåare rekommenderar portföljer med stor risk. Det betyder att det kommer fler möjligheter till riktigt bra avkastning. Men, självklart kommer det också större risk för stora förluster. Jag har valt att mäta risk som standardavvikelse på den dagliga avkastningen. Det är inte det bästa måttet för risk eftersom de flesta av oss nog tycker att det är en stor skillnad på att tjäna 20% och att förlora 20% på börsen under en dag. Men måttet berättar för oss hur stor variation vi har i vår portfölj.

Idag handlar det alltså om att maximera variationen i portföljen och se hur väl det faller ut. Jag har valt ut 20 aktier från OMXS30 index och snickrat ihop en portfölj baserat på att maximera variationen. Efteråt jämför jag med en optimalt vald portfölj. Dvs den som hade maximerat avkastningen i förhållande till risken. I analysen använder jag data från 2003 fram till 2010. Varje portfölj får dessutom bara innehålla fyra aktier. För enkelhetens skull.

Portfölj 1:  Denna bygger på en principal component analysis mest känt som (PCA). Denna analys hittar de linjärkombinationer av våra aktier som ger störst variation. Denna gav följande aktier.

1. Swedish Match
2. ABB
3. HM
4. Tele2

Portfölj 2: Här väljer vi att optimera den riskjusterade förväntade avkastningen. Tekniskt så maksimerar vi bara vår portföljs Sharpe Ratio. Detta ger följande aktier.

1. ABB
2. Lundin Petroleum
3. Modern Times Group MTG B
4. Swedish Match

Portfölj 2, dvs den optimala, visas i grafen till höger med vikter på andelarna. Det vi kan se är att Portfölj 1 faktiskt får de två viktigaste aktierna från den optimala portföljen med. Swedish Match och ABB ligger ju i båda portföljerna. Det spännande är ju att under konstruktionen av Portfölj 1 fanns inga krav på bra avkastning. Vi fokuserade enbart på variationen.

Det betyder att det finns indikationer på att man kan klara sig ganska bra i den svenska aktiemarknaden genom att välja en portfölj med stor variation. Kan man också sprida sina risker mellan sektorer och brancher så är det ju också ett plus!